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“银边”债券为何这么吃香

时间:2019-03-29 10:11:02  来源:经济日报  作者: 郭子源
  地方债具有安全性相对高、流动性相对好、投资交易起点低、利息收入免征所得税与增值税共计四大优势,能够较好地满足低风险偏好机构客户与个人客户的投资交易需求——
 
  “你抢到地方债了吗?”这句话已成为不少投资者近期聊天的开场白。原来,此前主要面向商业银行等大型机构投资者、通过银行间和交易所债券市场发行的地方政府债券,现在也开?#27982;?#21521;个人和?#34892;?#26426;构投资者、通过商业银行柜台市场发行了,且起投金额仅为100元。
 
  从目前的发行情况看,其已成为市场“宠儿”。首批两只共计14亿元销售额度的地方债——“19宁波债03”“19浙江债04”,开售仅10分钟就基本被抢购一空。地方债为何受到个人投资者的青睐?首批地方债柜台发行的计划是什么?它的安全性、流动性、收益率如何?认购时应注意哪些事项?
 
  六省市率先试点
 
  地方债即“地方政府债券”,是指全国省、自治区、直辖市及计划单列市为公益性项目(主要包括交通运输设施建设、市政建设、保?#38386;?#20303;房和科教文卫等与民生息息相关的项目建设)发行的、?#32423;?#19968;定期限内还本付息的政府债券。相比有着“金边”债券之称的国债而言,地方债因安全性和收益性都不错,而被称为“银边”债券。
 
  目前地方债可分为两类,一是“?#35805;?#20538;券”,即对接无收益的公益项目,通过?#35805;?#20844;共预算收入进行还本付息;一是“专项债券”,即对接有一定收益的公益项目,通过项目对应政府性基金或专项收入进行还本付息。
 
  以3月25日发行的“19宁波债03”“19浙江债04”为例,宁波债券为土地储备专项债券,期限3年,招标确定的发行利率为3.04%,商业银行柜台销售额度3亿元;浙江债券为棚改专项债券,募集资金主要用于浙江省共5个棚户区改造项目,其中嘉兴市2个、温州市2个、金华市1个,期限5年,招标确定的发行利率为3.32%,债券总规模22亿元,其中11亿元通过商业银行柜台销售。
 
  值得一提的是,2019年3月份之前,地方债主要在银行间和交易所债券市场、面向商业银行等大型机构投资者发行,个人和?#34892;?#26426;构投资者无法购买。
 
  为进一步拓宽地方债券发行渠道、满足广大投资者需求,财政部此前印发的《关于开展通过商业银行柜台市场发行地方政府债券工作的通知》明确,将率先在浙江、四川、陕西、山东、?#26412;?#23425;波6个试点省市商业银行柜台市场发行,为全国逐步推开地方政府债券柜台业务积累经验。
 
  3月25日,浙江省及宁波市开始通过商业银行柜台市场发行地方债,标志着地方债柜台发行成功推出。据财政?#23458;?#19968;部署,3月26日、3月28日、3月29日和4月1日,四川省、陕西省、山东省、?#26412;?#24066;也陆续分别通过商业银行柜台市场发行地方债。
 
  四大优势受青睐
 
  与其他投资标的相比,地方债在安全性、流动性、收益率等方面有何特点?其缘何成为了市场“宠儿”?
 
  多家商业银行相关负责人介绍,地方债具有安全性相对高、流动性相对好、投资交易起点低、利息收入免征所得税与增值税共计四大优势,能够较好地满足低风险偏好机构客户与个人客户的投资交易需求。
 
  具体来看,一是风险相对较低,有政府信用作担保。以“19浙江债04”为例,债券发行人为浙江省政府,由浙江省财政负责本息兑付,信用评级为AAA。
 
  但值得注意的是,“风险相对较低”并不意味着“零风险”,信用风险仍可能发生,即发行债券的债务人可能违?#21507;级ǎ话?#26102;偿还全部本息,进而给债权人造成损失。
 
  二是流动性相对好。通过商业银行认购的地方债可在交?#36164;倍文?#38543;时买卖,交易资金实时清算,能够满足投资者对于流动性的要求;此外,投资者还可以在需要资金时将债券进行质押融资,即向银行申请“金融资产质押贷款”,相当于提前支取了原本被“锁住”的资金,增强其变现能力。
 
  三是交易门槛低,投资起点金额为100元,最小递增单位100元,与普通银行理财产品1万元起购、大额存单20万元起购相比,地方债更加适合个人和?#34892;?#26426;构投资者认购。
 
  四是具有免税的政策优惠,即对个人、机构投资者取得的地方债利息所得免征所得税、增值税。
 
  因此,考虑到税收优惠效应,此类债券的实际收益率高于?#35805;?#20302;风险产品。就已发行的地方债看,“19宁波债03”“19浙江债04”“19四川债37”招标确定的发行利率分别为3.04%、3.32%、3.31%,期限分别为3年、5年、5年,均高于同期限“整存整取”定期存款利率。
 
  “在当前资管新规出台、‘刚性兑付’取消、保本理财产品渐行渐远的背景下,投资者认购地方债券,可获得持有到期的稳定利息收入。”兴业银行相关负责人?#25285;?#27492;类债券能够较好地满足个人和?#34892;?#26426;构投资者对低风险产品的需求,同时还能支持地方经?#23186;?#35774;。
 
  三个事项需了解
 
  那么,应去哪家银行认购地方债?认购时应注意哪些细节?质押融资这一变现途径?#25351;?#22914;何操作?
 
  在认购操作方面,个人投资者可去商业银行的线下网点柜台认购,也可通过该银行的网上银行、手机银行等电子渠道认购。但值得注意的是,首批试点的6省市地方债,其认购银行有所差别,投资者应提前了解。
 
  具体来看,3月28日、3月29日和4月1日发行的陕西省地方债,个人投资者的认购银行有5家,分别为中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、浦发银行。
 
  3月28日、3月29日和4月1日发行的山东省地方债,个人投资者的认购银行有4家,分别为中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行。
 
  “对于4月1日即将发行的?#26412;?#24066;地方政府债券,?#34892;?#27714;的投资者可通过工行的营业网点、网上银行、手机银行渠道认购,其中,后两个电子银行渠道在发行期间提供工作日24小时不间断连续发售服务。”工行?#26412;?#20998;行相关负责人说。
 
  以工行手机银行为例,登录后点击“投资理财”,随后点击“债券”,即进入“柜台记账式债券”界面,即可看到正在发行的地方债。
 
  需要提?#35757;?#26159;,个人投资者在购买地方债时,首先要通过银行签署《柜台记账式债券交易协议》及风险揭示书,并开立债券托管账户,随后才可通过网点柜面、手机银行等渠道进行申购或买卖。
 
  有人要问,上述地方债的期限多为3年、5年,如果个人投资者在持有期间临时需要一大?#26159;?#24613;用怎么办?如何变现?
 
  根据规定,目前发行的地方债可向银行开展质押融资。简单来?#25285;?#23601;是将个人投资者名下尚未到期的债券作为质?#20309;錚?#21521;银行申请一笔贷款,相当于提前支取了原本被“锁住”的那?#39318;?#37329;。
 
  需要注意的是,按照银行的授信审批、风险控制要求,通常情况下,30万元的记账式债券能够质押出27万元贷款,尽管投资者要支付一定期限的资金使用成本,但与债券到期后获得的最终收益相比,该成本仍相对较低。

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