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监管出手规范 ETF超额换购受限

时间:2019-11-05 10:46:50  来源:北京商报  作者:孟凡霞 刘宇阳

    自2018年逐渐被投资者了解并热捧以来,ETF产品的规模就?#20013;?#22686;长,而今年市场更加火爆,据最新数据显示,截至11月4日,年内新发行的ETF规模就超过1200亿元,较2018年同比增长超九成。事实上,ETF规模大增的背后离不开上市公司股东的“换购潮”。但同期,也出现了超比例换购的情况,并导致部分ETF产品成立不久后净值就出现逆市亏损。

  北京商报记者通过公募基金内部人士最新获悉,近日,监管层对部分基金公司进行了窗口指导,要求上市公司以股换购ETF份额的规模,不可超过该标的在指数中的权重,而且大额换购需要上报相关机构批准。

  南方一家基金公司内部人士坦言,“是在近日部门会议上了解到的相关要求,不过我们目前应该还没有出现上市公司股东超比例换购的情况,未来也会继续遵守这一规定”。不过,也有基金公司相关人士表示,暂未接?#36739;?#20851;要求的指示。

  北京一位市场分析人士表示,单从上市公司股东以股换购ETF份额的行为本身来看,并无不妥。他指出,所谓换购,就是上市公司股东拿指数成分股的股票来换取相应的ETF基金份额。一方面,可以盘活大股东存量持股,减轻在市场上集中减持相关股票带来的压力。另一方面,也有助于基金扩大募集规模。

  “但是,如果上市公司股东换购的股票比例相对较大,超过其在目标指数中的权重,就会造成超额换购。这种短期的超额换购可能会使得ETF产品的首发规模较大,但由于一段时间后相关资金方可能就会撤离,这不仅影响基金的正常运作,容?#33258;?#25104;净值的巨大波动,对其他持有人来说也有失公平。”上述市场分析人士如是说。

  据东方财富Choice数据显示,截至11月4日,今年以来,共有61只股票ETF先后成立,累?#21697;?#34892;规模高达1235.88亿元,较2018年同期成立的23只产品、?#38686;?41.86亿元,同比分别大增165.22%和92.55%。但也正如上述分析人士所讲,ETF规模的大增离不开上市公司股东的青睐。

  而除了上述换购情况外,据北京商报记者不完全统计,10月以来,还有卓郎智能、航发动力、白银有色等8家上市公司股东表示拟以所持上市公司股份换购对应ETF产品的份额,且换购规模多在1亿元左右,甚至更高。

  此外,某大型基金公司市场部人士表示,若出现超比例换购ETF份额的情况,也会对基金经理造成一定的压力,因为基金经理需要在合规的时间内,加上风控部门的配合,尽快把持仓的股票调整到正常权重。不过,在调整过程中,由于会涉及到一些大规模的买卖,相应也会产生部分冲击成本,而这就比较考验基金经理的交易能力了。

  从最新情况看,已有上市公司股东宣布?#29260;?#25345;有的公司股份参与认购ETF份额。11月4日晚间,北京四维图新科技股份有限公司发布公告表示,由于其他原因,公司副董事长孙玉国?#25237;?#20107;、总经理程鹏决定?#29260;?#24050;持有的公司股份参与认购富国中证科技50策略ETF的份额认购。

  对于限制超额换购ETF份额是否会对新基金募集造成影响,也成为市场关注的焦点。长量基金资深研究员王骅就指出,会有一定影响。今年成立的多数ETF?#21152;?ldquo;换购”资金在里面,单一股票换购比例受限后,直接影响的就是部分?#34892;?#35268;模ETF的募集。

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